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usg联准国际认为双底衰退比V型复苏更有可能

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发表时间:2020-08-20 10:33作者:usg联准国际

美国股市已从大流行中迅速复苏。经验丰富的联准投资者认为实体经济不会这样做。


根据美国银行周二发布的一项调查,只有17%的基金经理期望V型经济能够快速复苏。


预计将有更多(31%)的人呈U型复苏。更糟糕的是,美国银行的调查显示,usg联准国际有37%的基金经理期望通过W型复苏实现双底衰退。


这一发现再次提醒人们,股市不是经济。华尔街可能已经以闪电般的速度飞回历史高位,但是并不能保证大街会做到这一点。

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标准普尔500指数收复了大流行损失,这一事实更多地反映了央行行长采取的前所未有的措施,而不是实体经济的实力。通过将利率降至零并购买数万亿美元的债券,美联储几乎让投资者别无选择,只能押注有风险的股票。


自3月23日的低点以来,美国一些最富有,最有实力的公司所在的标普500指数已飙升50%以上。但是规模较小的公司不适合在大流行中生存,但它们已经落后了。小型Russell 2000仍比2018年8月的纪录高位下跌10%。


瑞银(UBS)全球财富管理部门美洲首席信息官索利塔·马切利(Solita Marcelli)周二在给客户的报告中写道:“市场仍对经济复苏的持久性持怀疑态度。”


集会过头了吗?


这就是为什么美国银行调查的57%的基金经理希望公司专注于削减债务的原因。只有30%的企业在推动公司增加业务投资。显然,很少有基金经理希望公司通过回购和股息向股东返还现金。

基金经理调查显示的经济担忧与美国主要CEO所说的相呼应。


根据七月下旬发布的美国经济咨商局的一项调查,只有9%的美国CEO预计会出现V型复苏。超过两倍(23%)的人希望W型复苏能实现双底。


USG一些投资者担心华尔街的显着复苏可能会过高。


根据美国银行的数据,称股票,债券和黄金的同等加权投资组合被高估的基金经理比例达到了2008年以来的最高水平。


然而,调查中仍有一线希望。


联准国际79%的基金经理预计经济将有所增长,这是自2009年底大萧条以来的最高水平。越来越多的基金经理认为,股市处于新的牛市中(46%),而不是说这只是在出现新亏损之前的熊市反弹(35%)。


尽管股市重回历史高位,但美国银行策略师表示,他们“并不认为仓位危险地看涨。” 换句话说,他们不担心会出现新的市场泡沫。


住房正在蓬勃发展。但是其余的经济呢?


关于复苏形式的辩论来自相互矛盾的信号。


经济的某些部分显示出快速复苏的迹象。例如,根据杰富瑞(Jefferies)的数据,7月新屋开工量激增,现在已经恢复了2月至4月下降幅度的90%。


联准USG)首席经济学家阿内塔·马科斯卡(Aneta Markowska)在周二给客户的报告中写道:“住房数据继续描绘出V形复苏的景象。就住房而言,我们认为这将是持续且持久的。”


住房热潮-由于库存有限和千禧一代涌向郊区的需求被压抑-推动了房屋建筑商的信心达到历史新高。住房实力也填补了家装零售商Home Depot (HD)和Lowe's (LOW)的底线。


在山姆大叔的一波刺激下,消费支出也在迅速恢复。在四月份跌至七年低点之后,美国零售业已回到大流行前的水平。实际上,七月份的零售额达到了有记录以来的最高水平。


经济学家说,劳动力市场的复苏将需要更长的时间。


失业率为10.2%,仍高于大衰退的最糟糕水平。在美国增加了一个令人印象深刻的180万个工作岗位在七月,但它标志着从衰退的480万月破纪录的步伐。在大流行期间,工资单仍下降了近1300万。


如果没有援助,纽约地区三分之一的企业将无法生存


联邦政府提供的紧急援助掩盖了经济的真正健康- 在国会讨论采取何种措施时,其中的一些已经到期。


没有这种帮助,数量惊人的公司将难以生存。


纽约联储周二发布的一项调查显示,如果当前的收入水平持续下去,纽约地区约有三分之一的企业将在没有政府支持的情况下破产。制造商表示,他们平均将在六个月内破产,而服务业公司表示,它们将平均在八个月内破产。


这项调查包括设在纽约,新泽西州北部和康涅狄格州西南部的公司,反映了公司对其财务状况的深切关注。


大约四分之三的服务业公司和制造商表示,他们非常或有些担心从客户那里收取款项。大约三分之二的人表示,他们非常或有些担心保持足够的现金流量。


大街上的那些担忧表明,华尔街的欣欣向荣不应该消除双底衰退的风险。

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